中东局势持续紧张，美国中央司令部10月23日表示对伊朗" 钢铁 之墙"海上封锁已满100天，累计阻止伊朗出口至少250亿美元原油。供应中断担忧推动国际油价走高，布伦特原油主力合约10月23日升至每桶117.38美元，纽约WTI原油主力合约升至每桶103.44美元。海外能源龙头率先反应——美东时间周五， 康菲石油 涨3.55%， 埃克森美孚 涨2.79%、 雪佛龙 涨2.88%，股价均创 历史新高 。 事件驱动：地缘溢价叠加低库存 本轮油价上涨的核心逻辑是"地缘溢价＋低库存"的双重支撑。 供应端扰动持续升级：也门胡塞武装称过去48小时袭击沙特延布港，沙特阿美谢巴油田遭 无人机 袭击并造成两人死亡，达曼法赫德国王国际 机场 亦有人员伤亡；伊朗伊斯兰革命卫队称在波斯湾北部击中四艘涉事油轮，霍尔木兹海峡附近有船只触雷。有报道称，美国与以色列军方已制定在中期选举结束后再次对伊朗发动军事打击的方案。美国已下令驻沙特使馆部分人员及家属撤离。 库存端处于低位： EIA数据显示美国原油和汽油库存去库幅度超预期，沙特阿美警告全球商业原油库存正逼近"极度危险"低位，IEA月报亦显示库存处于低位。供应缓冲能力被削弱，使油价对供给冲击的价格弹性明显增强。 机构研判： 申万宏源 测算，2026年三季度（7月、8月、9月）布伦特原油均价分别为84.0、88.1、102.0美元/桶，三季度均价91.3美元/桶，环比下跌5.6%、同比上涨33.9%。 国信证券 10月策略指出，鉴于霍尔木兹海峡封锁持续、曼德海峡沙特油轮运输受阻、全球原油库存低位，预计2026年Brent、WTI油价中枢在80—100美元/桶，上游油气开采板块有望维持较高景气。 一致预测：24只标的净利增速分化 以"一致预测归属母公司净利润同比增长率（FY1，最新）"为口径， 石油石化 产业链24只标的的增速预期呈现明显梯队分化： 聚酯链增速预期最高： 东方盛虹 （+3874.56%）、 恒逸石化 （+3461.14%）、 荣盛石化 （+927.34%）位居前列，主要源于去年同期低基数下的修复，以及炼化、芳烃、PTA价差改善。 上游油气开采增速相对温和： 中国石油 （+18.67%）、 中国石化 （+36.25%）、 中海油服 （+15.68%）、 海油发展 （+11.40%）、 海油工程 （+11.14%），增速预期偏低主要因基数已是高位。 市值与增速出现背离：总市值最高的 中国石油 （2.33万亿元）、 中国石化 （6482亿元）增速预期反而靠后，而高增速个股多为中小市值标的。 业绩验证：多份三季报与预告落地 已披露的业绩预告/三季报（部分）： 恒力石化 ：前三季度预计归母净利润102.56亿元，同比增长104.20%；扣非净利润79.06亿元，同比增长88.89%。公司称炼化、芳烃、PTA及聚酯 新材料 产业链运行持续向好。 恒逸石化 ：前三季度预计归母净利润79.00亿—81.00亿元，同比增长33.2倍至34.1倍；扣非净利润78.3亿—80.3亿元，同比增长98.4倍至100.9倍，高增长主要源于去年同期基数极低及文莱炼化项目贡献。 荣盛石化 ：前三季度预计归母净利润78.00亿—82.00亿元，旗下浙石化4000万吨炼化基地满负荷生产，三季度海外成品油行情向好、出口利润形成支撑。 桐昆股份 ：前三季度预计归母净利润67亿—71亿元，同比增长3.33倍至3.58倍。 广汇能源 ：三季度预计归母净利润14.2亿—15.2亿元，同比大增795%—858%，环比增长36%—46%。 中海油服 （已披露三季报）：三季度营业收入119.41亿元，同比增长3.5%，归母净利润12.24亿元，同比下降1.7%；前三季度营业收入357.29亿元，同比增长2.5%，归母净利润32.33亿元，同比增长0.7%——油价同比高位下，油服盈利同比基本持平。 博迈科 （已披露三季报）：三季度营业收入5.90亿元，同比增长110.73%，归母净利润0.17亿元，同比增长53.85%；但前三季度归母净利润为-0.53亿元，同比下降328.45%，季度间波动较大。 齐翔腾达 （已披露三季报）：三季度营业收入83.99亿元，同比增长39.90%，归母净利润-0.78亿元（同比减亏53.63%）；前三季度营业收入240.29亿元，同比增长31.94%，归母净利润0.38亿元，同比增长126.13%。 资金面：融资净买额分化，杠杆资金"越跌越买" 油价高企，但A股 石油石化 板块内部资金态度分化明显。从近一月区间融资净买额看，杠杆资金对中小市值油气标的的加仓更为集中。 值得关注的是，上述净买入标的呈现典型的"逆势加仓"特征： 荣盛石化 、 中曼石油 、 潜能恒信 、 齐翔腾达 的近一月股价均为下跌，但融资资金仍呈净流入；其中荣盛石化以0.57亿元净买额居首，但近一月股价下跌14.02%。 大型权重标的则呈融资净流出。同期， 中国石油 近一月融资净买额-3.08亿元、 中国石化 -1.17亿元、 昊华科技 -2.63亿元、 恒逸石化 -0.96亿元、 泰和新材 -0.88亿元、 卫星化学 -0.82亿元、 海油工程 -0.74亿元、 桐昆股份 -0.71亿元。杠杆资金在权重龙头与中小标的之间的取向出现明显背离。 （文章来源： 东方财富 研究中心）